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【啓富達國際】聯準會如期縮表並暗語年內再升息一次，會對那些資產造成影響？
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
台灣時間昨(9/21)周四凌晨，美國央行聯準會對外發布了9月份貨幣政策會後聲明，聯準會決議將基準利率維持1.00-1.25不變，為市場預料當中，不過會後聲明中有其他亮點值得留意，其一是縮表執行時間的確定，其二是官員們對近期通膨發展還有基準利率未來路徑的評論，本文就以上兩點分別做討論，並會造成那些資產的變化？
聯準會對外宣告於2017.10月開始，正式啟動「縮表」計畫，為近九年的量化寬鬆政策(或稱QE)拉下謝幕。縮表是QE的反面，即是回收QE，當經濟好轉到一個階段，就必須將過去放出去的錢收回來。這是一個必經的過程，因為唯有貨幣政策正常化，未來央行才有空間調控來面對下一個景氣趨緩或金融危機。縮表具體方法將按照6月時釋出的規劃，採用減少本金再投資的方式，讓資產負債表中的債券規模每月縮減 100 億美元。簡單來說，聯準會手上的債券到期後，拿到的本金將不再全額重新買進債券，假設10月將有200億債券到期，聯準會只會拿其中的100億再去買債，如此以來，資產負債表就縮小了100億，如此縮表方案將是一種非常緩和的進程，聯準會預計將花3-4年的時間讓資產負債表回歸正常。縮表將帶來何等影響目前尚未能下定論，但政府出清公債的行為必會讓公債殖利率上升，將不利於債市的表現。
這次會後聲明的另一大焦點，莫屬官員們對通膨展望的看法，還有新聞稿中附帶的利率點陣圖。通膨展望方面，整體措辭上並沒有太大改變，但聯準會本次有對近期颶風天災做了些評論，他們認為颶風侵襲過後，汽油和某些物品價格上揚，將提振通脹，觀察近期7，8月份的CPI(消費者物價指數)確實由1.6%上升至1.9%，終止了連續四個月下滑趨勢，此論述符合啟富達國際上禮拜文章裡所言。另外，本次公布的利率點陣圖也向市場傳達了聯準會加息的堅持，點陣圖是每三個月發布一次，由聯準會官員們對未來三年基準利率的合適區間進行不記名投票，被市場分析師和金融機構視為預測聯準會貨幣政策最重要的途徑。這次點陣圖顯示，16位官員中，有11位預期12月將再升息一次(1.25-1.5)，相較於6月份只有8位，暗示著官員們對今年三次升息計畫漸達成共識(見圖一)。而根據芝加哥商品交易所公布的聯邦基金利率期貨，目前市場認為12月份美聯儲升息一碼的機率已經從兩個禮拜前31%大幅上升至70.5%。
聯儲聲明縮表的啟動及暗示年內將再升息一次，也造成了這兩天美元出現反彈。美元要將再度走強，一擺今年以來的頹勢？或僅又是曇花一現？本次課程將從各大面向來探討美元，因為美元的變動茲事體大，不管是對非美貨幣、新興市場股市，將又會造成一波全球資金的大挪移！
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