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【啟富達國際】為什麼我們需要關注耶倫演講和FOMC會議紀錄？
日期
2017-04-12
類別
市場新聞評論
Fed主席耶倫在4/10出席密西根大學的演講時表示，「以前我們必須重踩油門，才讓經濟獲得動能，如今力求的是，給一點油，但不再像過去那麼重」，這樣的發言似乎暗示著，Fed的焦點已經開始轉變了，Fed的職責已由危機前修復經濟，轉為維持經濟發展，而究竟為什麼Fed主席耶倫會有這樣的表態呢？關於這個問題，就必須要從近期的FOMC會議紀錄談起。
首先，Fed在4/5(三)公佈了3月的FOMC會議紀錄，這次的會議紀錄明確提到了Fed預計今年晚些時候將會「啟動縮減資產負債表」，讓市場為之震驚，也讓美股在當天發生下挫。而之所以Fed要縮減資產負債表規模，是因為在2007-2009年經濟衰退期間，Fed為了救市和刺激經濟而採取了非常態的「資產購買計畫」，也就是QE，但Fed在經過這幾年不斷購債後，讓Fed的資產負債表總規模從金融危機前的不到1兆美元爆增至4.5兆美元，如此龐大規模的資金湧向經濟和市場也確實達到了當初推出QE的目的，因為近幾年美國經濟確實穩健復甦、就業市場表現強勁、通膨也已經開始回升、美股在危機後表現更是亮眼，而既然當初推出QE的目的已逐漸達成了，Fed也隨之轉變看法，認為現階段的美國經濟和美股已不再需要如此龐大規模的貨幣刺激，也就是說差不多到了必須逐漸「縮減資產負債表」的時候了，所以才會在近期變得更積極討論，紐約Fed便預計，Fed將從2018年中期啟動縮表，且預計將在2021年第四季達到正常規模，高盛甚至認為，Fed可能在今年年底就會啟動縮表了。
而08年金融海嘯後，全球主要央行的QE讓MSCI世界指數從2009年開始至今大漲了140%，S&P500漲幅更是驚人的達到了221%，但這次FOMC會議紀錄卻也指出，現在已經有部分Fed官員認為，股市上漲雖然帶來了寬鬆的金融環境，導致經濟增長和通膨升溫，但從美股估值的角度來看，股價似乎已處在高位，甚至直指，金融市場的修正是經濟的下行風險之一，所以接下來除了要關注Fed升息步調和縮減資產負債表的計畫外，還需要特別關注美股的動向，因為一旦每股發生了反轉，很可能就表示美國經濟即將到頭了
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