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【啟富達國際】德拉吉：「ECB 不會突然終止 QE」，那意味QE先從減碼開始做起？
日期
2016-10-27
類別
市場新聞評論
歐洲央行在上週四(10/20)召開貨幣政策會議，宣佈維持利率不變，將主要再融資利率維持在0%，隔夜存款利率維持在-0.4%，隔夜貸款利率維持在0.25%，並計畫維持當前每個月800億歐元的購債計畫至2017年3月不變，符合外界普遍預期。但對於市場關注的焦點：QE即將到期問題，是否將延長或減碼？歐洲央行行長德拉吉在會後記者會指出「沒有討論」，會議並無明確談及 QE 延長和減碼議題，但一句話「ECB 不會突然終止 QE」，市場解讀等同間接回應了 ECB 會先從 QE 減碼開始做起，不排除 12 月 ECB 很可能會減碼 QE。
對於QE即將於明年3月到期，市場最關心接下來歐央打算QE延長或減碼？雖德拉吉表示：這次沒有討論到 QE 延長的議題，但仍維持承諾 QE 至少會執行到 2017 年 3 月，如有必要的話會延長，元大寶華認為 ECB 的確很可能在 12 月的會期宣布延長 QE 承諾的時程，至少是從 2017 年 3 月延長到 2017 年 9 月以後。但就減碼的議題來看，德拉吉說「現階段來看還是有貨幣政策支撐，但QE不會永遠都在」，表示超寬鬆的貨幣政策不可能永遠存在，縮減目前的非傳統性貨幣政策是必然的，且 QE 政策不可能突然的終止，此可解讀歐洲央行應會先從QE減碼開始做起，暗示著 ECB 正靠近減碼的時點。
由於QE減碼茲事體大，元大寶華評估ECB 會先達成市場共識之後才會開始進行，預期減碼多持減碼 100 億歐元，不排除 12 月的會期中 ECB 宣布減碼 100 億歐元的機率提高。倘若ECB果真在12月進行減碼QE，回收QE的話，不經讓人連想到在2013年6月及7月，當時Fed前主席柏南克QE退場的發言經驗值來看(如表)，當時柏南克縮減QE的言論一出後，造成全球股市重挫，美元升值、非美貨幣大幅走貶，而各國公債殖利率全都大幅飆升，也導致全球公債、高收益債、新興市場債全部遭受拋售，價格大跌，引發當時全球股、債、匯市一陣不小的騷動，因此，德拉吉QE後續的言論，是否也將會為市場帶了不小的震撼，值得投資人關注。
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